研究銘柄 4031 片倉コープアグリ 1176円

4031 片倉コープアグリ 現在 1176円

2015年10月に片倉工業系の肥料会社と全農系のコープケミカルが合併。丸紅が株式の20%を握る。肥料国内最大手だが国内農業事業の衰退で事業環境は厳しい。売上もここ数年は380~390億円と伸びが無い。合併効果も限界に来ていると思われる。

中期計画で営業利益20億超を稼ぐ算段だが肥料の減少を化粧品素材や無機素材で埋めることになりそうだ。広大な土地を抱える中国に丸紅主導で開拓意向だがいまだ道半ばである。

こんな状況だが財務状況は極めて良好だ。自己資本比率55%。利益余剰金80億円に対し有利子負債40億と実質無借金経営だ。2017年10月に株式の5対1を実施。配当も併合前の8円を維持、現在はその5倍の40円を実施している、これは現在の利回り換算で3.4%に相当する。1株純資産も2200円と問題無い。

株式投資としての魅力に欠ける気もするが手堅さや国内最大手の肥料会社がこの水準で買えるとするなら中期で目標株価1800円として買いとしたい。すでに併合前からホールドしているが安定感は抜群であると思われる。

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